Solv Protocol研究报告

1. 什么是 Solv Protocol？

• Solv Protocol 是一种比特币质押协议，旨在构建以比特币为中心的金融生态系统，以解锁超过 1 万亿美元的比特币资产。
  通过质押抽象层、SolvBTC 和 SolvBTC.LST（流动质押代币），Solv Protocol 通过将比特币无缝集成到 DeFi 生态系统中，使散户和机构投资者都能在不牺牲流动性的情况下获得多样化的收益机会。

1.1. 项目使命

• Solv Protocol 的使命是通过将超过 1 万亿美元的闲置 BTC 转化为产生收益的资产并成为 DeFi 中比特币的链上储备来释放比特币的全部潜力。

1.2 项目价值主张

• 释放闲置 BTC 潜力，通过创新的质押解决方案，将超过 1 万亿美元的闲置比特币转化为活跃的、能产生收益的资产。

  构建安全、去中心化的基础设施，以增强比特币的实用性，实现跨生态系统的收益和流动性，同时保持透明度和信任。

1.3 项目亮点

• 质押抽象：Solv Protocol 的 SAL 抽象了比特币质押的各种流程和数百个参数，管理了跨多个生态系统质押比特币的复杂性，并为比特币持有者提供了统一的界面，使比特币持有者能够跨不同的区块链获得收益。
• 非托管：Solv Protocol 采用去中心化的机制在比特币质押的整个过程中管理用户资产。通过智能合约、比特币脚本和第三方验证者的交互，用户的比特币资产在非托管环境中进行处理。
• 比特币储备募集计划 (BRO)：为了释放比特币储备的潜力，Solv 初步计划进行 3 次 BRO，每次发行专门用于可转换票据销售的 4200 万 SOLV 代币（计划于 2025 年第一季度、第二季度和第三季度发行）。这些销售将为协议拥有的储备获取 BTC。可转换票据在一年到期，SOLV 代币可认领时间分别在 2026 年第一季度、第二季度和第三季度。之后，进一步的比特币储备募集计划将处于 DAO 治理之下，代币供应量可能会通过DAO治理下的比特币储备募集计划增加。

1.4 现有的产品

Solv 提供一套产品，旨在增强比特币在去中心化金融 (DeFi) 生态系统中的实用性和流动性。

• SolvBTC:

  • SolvBTC 是一种 1:1 挂钩 BTC 的代币，可促进无缝跨链转移并为比特币持有者解锁 DeFi 参与。
  • SolvBTC 支持跨多个区块链的原生 BTC 和各种 BTC 衍生品（BTCB、WBTC、cbBTC 等），包括以太坊、BNB Chain、Arbitrum、Avalanche 等。
  • SolvBTC 数据

• SolvBTC.LSTs（流动性质押 BTC）

  • SolvBTC.LSTs（流动性质押代币）通过让用户在保持流动性的同时获得收益，扩大了比特币的 DeFi 可访问性。

  • 四个不同的产品线：

    • SolvBTC.BBN（基于 Babylon 的流动性质押）
    • SolvBTC.JUP（基于 Jupiter 的 delta 中性策略）
    • SolvBTC.CORE（基于 CoreDAO 的流动性质押）
    • SolvBTC.ENA（基于 Ethena 的 delta 中性策略）
  • SolvBTC.LSTs 数据

• SolvBTC DeFi Vaults

  • SolvBTC DeFi Vault 简化了用户与各种 LST 和 DEX 的交互，最大限度地降低了典型链上交易的复杂性和成本。
  • SolvBTC DeFi Vault 数据

运行模式

BTC作为Crypto行业中最大的资产，市值超过1.3万亿美元，但是长久以来BTC的持有者只是单纯的将BTC持有并没有像ETH一样将其潜在的价值释放出来，所以Solv Protocol主张通过BTC质押解锁 1.3万亿美元的BTC资产潜力。Solv Protocol在2024年的时候将项目重点转移到了BTCFi上，推出了全链收益BTC资产SolvBTC，能够释放BTC的质押流动性，并且近期又推出了Staking Abstraction layer（SAL）质押抽象层的概念，标志着Solv Protocol开始对BTC的流动性进行聚合。

一体化质押平台

在Solv Protocol架构中，将质押流程分解为四个关键角色，并通过一体化的平台架构将他们紧密联系在一起：

• LST 发行者 (LST Issuers): 创建与质押比特币挂钩的流动性收益代币（LST）。Solv是目前市场上最大的Bitcoin LST Issuer。允许用户在质押质押 Token (LST)，比特币时保持资产的流动性，参与DeFi 和其他收益活动。
• 质押协议 (Staking Protocols): 管理用户存入的比特币，提供安全收益。集成质押协议如Babylon、CoreDao、Botanix、Ethena、GMX 等协议提供比特币质押收益来源，通过将比特币质押在POS网络中，用户获得POS链奖励的回报。
• 质押验证者 (Staking Validators): 例如 Ceffu、Cobo、Fireblocks、Solv Guard 等负责验证交易，确保质押交易的合法性和安全性，验证质押的比特币与LST Token相对应，并及时更新验证状态。
• 收益分配者 (Yield Distributors): 确保质押收益透明、公正地分配给LST持有者，保证用户能够及时获取质押回报。例如Babylon、Pendle、Gauntlet、Antalpha等。

Solv Protocol通过将这四个关键角色进行整合，Solv Protocol构建了一个完整的比特币质押生态系统，通过集成质押协议、LST发行方、验证者和收益分发方，实现了比特币主网与EVM兼容链的无缝交互，简化了用户端和开发者层面的质押实现。质押协议提供质押比特币的收益来源，LST发行者发行流动性质押Token，让用户在质押期间保持资产流动性，验证者负责验证质押交易的合法性和安全性，收益分发方负责将质押产生的收益公开透明地分配给LST持有者。为用户提供更便捷、更安全、更具吸引力的质押体验。

Staking Abstraction layer（SAL）质押抽象层

Staking Abstraction Layer (SAL) 是一个模块化架构，旨在通过与Staking Parameter Matrix (SPM)交互的关键组件，促进安全高效的BTC记账。SAL的关键模块包括LST生成模块、 交易生成模块、 验证节点和收益分配模块，所有这些模块都依赖SPM来定义交易规则、验证标准和收益计算。这些组件共同构成了一个框架，可确保BTC记账和LST发行的安全性、透明度和效率，使用户能够最大限度地提高收益，同时最大限度地降低与记账流程和跨链互动相关的风险。

Staking 参数矩阵（SPM）：SPM模块的作用是标准化BTC质押的各种设置和参数。SPM为开发者提供了一套简单并且标准的规则，让他们更轻松地把BTC质押场景集成到自己的应用中，不用从头开始设计复杂的系统。

LST 生成模块：LST生成模块的作用是简化跨链流动性质押Token（LST）的发行。跨链的质押Token发行流程被标准化和自动化，用户无需手动参与复杂的跨链操作。该模块能够让 LST 发行者快速、方便地发行流动性质押Token，并将这些Token分发给用户。

交易生成模块：交易生成模块的作用是自动生成并广播BTC质押交易。简单来说，这个模块的工作是自动创建并发送质押交易到BTC主网。之前用户需要自己手动操作很多步骤，但现在这个模块会自动帮用户完成大部分工作，让质押过程变得更加简单。

验证节点：实时验证质押交易的合法性和安全性。验证节点的作用就是确保所有的质押交易都是合法并且安全的。当用户进行质押时，这些节点会检查并验证交易的正确性，确保没有问题后才会确认交易。

收益分配模块：负责将质押奖励正确映射到LST持有者。当用户通过质押赚取收益时，收益分配模块会负责将这些收益正确地分配到用户的LST Token中。用户可以根据他们持有的LST Token比例，获得相应的质押收益。

综上所述，SAL作为质押抽象层，其特点是整合了多个质押参与者（包括比特币质押提供者、收益获取和 DeFi 场景解锁），将这些复杂的过程抽象封装成标准化的模块。这使开发人员能够快速将比特币质押功能集成到他们自己的应用程序中，并允许用户以全面的方式启动质押。SAL 正在简化质押的实施，以促进更多dApp的采用。例如，DeFi应用程序或钱包应用程序只需要集成SAL即可为其用户群提供一系列质押选项。 但是由于比特币本身并不支持质押，所有第三方质押都可能带来一定的安全风险，SAL也不例外。由于SAL集成了 Staking相关解决方案，集成背后的技术复杂性和兼容性也可能带来新的安全风险。因此，SAL 需要不断解决与运营稳健性和安全性相关的挑战。

代币模型

Solv Protocol尚未发布任何代币以及发币计划。

链上数据

TVL

由图可以看出，Solv Protocol的TVL在2024年1月至今发生了非常大的增幅，并且在最近1个月内增长非常迅速，由11.53亿美元增长到了17.83亿美元，涨幅达到54.64%。可以看出用户对其后市发展的看好。

用户数量

从图中可以看出SolvBTC的用户数量增长十分迅速，在8月到现在的增速更为迅猛，由8月185799个增长到现在的397324个，增长幅度达到了113.85%。可以看出越来越多的用户选择SolvBTC，非常看好Solv Protocol。

支持项目

Solv Protocol作为一个BTCFi赛道中以LST为主的项目，是否有更多的项目采用其LST — — SolvBTC决定着其是否成功。从Solv Protocol的融资过程中我们就可以看出Solv Protocol具有了非常深厚的Crypto业内背景，使其能够与更多的项目接触并且获得其他项目的支持，在Solv Protocol获得初步成功之后，又有更多的项目和公链对其进行支持，形成了正向循环。

支持Solv Protocol的链：

支持Solv Protocol的Defi项目（APY为0的不计入下表）：

由以上表我们可以看出，现在有较多的链和项目对Solv Protocol进行了大力支持，使Solv Protocol的封装资产：

SolvBTC、SolvBTC.BBN、SolvBTC.ENA、SolvBTC.CORE都得到了非常多的支持，使其可以在较多的链和Defi项目中被采用，方便了用户对持有的封装资产的套利。同样也增加了用户的收益。

关键指标（2024 年 12 月 31 日）

2. 代币销售和经济学

代币分配

代币分配（按总创世供应量）

代币分配（按 12/31/2025 最大供应量）

2.1 代币发行时间表（按 12/31/2025 最大供应量）

比特币储备募集计划说明：

• Solv 初步计划进行 3 次 BRO，每次发行专门用于可转换票据销售的 4200 万 SOLV 代币（计划于 2025 年第一季度、第二季度和第三季度发行）。这些销售将为协议拥有的储备获取 BTC。可转换票据在一年到期，SOLV 代币可认领时间分别在 2026 年第一季度、第二季度和第三季度。
• 之后，进一步的比特币储备募集计划将处于 DAO 治理之下，代币供应量可能会通过DAO治理下的比特币储备募集计划增加。

3. 路线图和更新

完成的里程碑和当前路线图

当前路线图

• 2025 年第一季度：

  • CEX 和 DEX 上市
  • SolvBTC 和 SolvBTC.LST 与更多生态系统集成，如 BeraChain、Sonic、zkSync、Soneium、Sei 等
  • 启动交易所赚币活动
  • 启动第二个 SOLV 积分活动
  • 启动第一个比特币储备募集计划
  • 启动 SolvBTC.RWA

• 2025 年第二季度：

  • 启动第二个比特币储备募集计划
  • 启动 SolvDAO
  • 将 BTC ETF 整合到 SolvBTC 核心储备中
  • 启动额外的 SolvBTC.LST
  • ETF 代币化

商业和业务发展进展

• 多个链和生态系统。目前有超过 10 条链并且还在不断增长
• 与 50 多个 Defi 合作伙伴和协议集成
• 集成交易所赚币计划，包括币安、OKX、Bybit 等

总结

Solv Protocol作为BTCFi赛道的创新项目，通过其全链收益比特币资产SolvBTC和质押抽象层（SAL）技术，成功整合了比特币质押生态系统的关键角色，显著降低了用户参与门槛。其优势体现在强大的安全保障机制、优化的质押流程、全链收益聚合能力，以及推动行业标准化的努力上。项目获得了多个Crypto业内著名投资公司的支持，帮助Solv Protocol能够获得一些业内知名公链和DeFi项目的支持，还展现出快速增长的TVL和用户数量，反映了市场对其的认可。Solv Protocol通过提供统一的流动性入口和多样化的质押选择，为BTC持有者创造了更多价值，同时推动了BTCFi生态系统的发展。

但是Solv Protocol面临着一系列挑战和潜在风险。首先，其复杂的跨链操作和智能合约交互增加了潜在的安全漏洞风险，尤其是在处理大量用户资产时。其次，项目目前尚未发行代币，缺乏明确的代币经济模型，可能影响长期激励机制的有效性。此外，作为第三方质押解决方案，Solv Protocol可能面临用户信任度的挑战。项目的去中心化程度和治理机制也有待进一步完善，以确保长期的可持续发展。最后，虽然TVL增长迅速，但用户基础相对较小，市场教育和用户采用仍需时间。

综上所述，Solv Protocol虽然存在一定的项目风险，但是其面临的风险均是BTCFi赛道项目现阶段面临的风险，并没有Solv Protocol项目特有的风险。Solv Protocol在推出了质押抽象层（SAL）技术之后，我们明确的可以看出Solv Protocol在今后的发展方向上已经与其他的单纯提供基于BTC的LST项目发生了巨大的变化，聚合全链BTC分散流动性的发展上限更大。所以我们认为Solv Protocol是一个非常值得投资和关注的项目。

4. 社区

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